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　　每经记者|闫峰峰 每经编辑|吴永久

　　一场突如其来的贵金属风暴，让全球贵金属投资者度过了一个无眠的周末。1月31日，纽约金盘中最大跌幅突破12%，击穿5000美元/盎司大关；纽约银单日最大跌幅超35%，创下历史纪录。那么，国内贵金属期货和A股贵金属板块将如何演绎？贵金属牛市是否已经终结？

　　北京时间2026年1月31日，全球贵金属市场遭遇了一场前所未有的恐慌性抛售。纽约金价格从约5400美元的高位坠落，最低触及4700美元/盎司，最终收报4907.5美元附近，单日暴跌9.3%。

　　白银市场的表现更为惨烈。纽约银从116美元一度崩跌至74美元附近，最大跌幅超35%，创下有纪录以来最惨烈的单日跌幅。最终纽约银报收85.25美元/盎司附近，单日跌幅达26.37%。

　　市场分析称，这场暴跌的导火索之一是美联储主席提名事件。美国总统特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席。沃什被视为鹰派人物，他的上任可能意味着更紧缩的货币政策，削弱了贵金属的避险吸引力。

　　另有分析称，杠杆资金连环平仓是放大跌幅的核心因素。在贵金属前期暴涨中，期货市场积累了大量的高杠杆头寸。随着芝加哥商业交易所（CME）及上海期货交易所近期持续上调交易保证金比例，交易者的资金压力骤增。在金银价格持续大幅上涨后，芝加哥商品交易所及国内各大交易所近期持续加码风控措施，通过提高交易保证金比例等方式降温市场投机情绪，这一举措加速了前期获利盘多头投资者在价格下跌过程中的减仓、平仓操作，并进一步放大了金银价格的下跌幅度。

　　同时，当价格开始下跌，程序化交易触发了大量止损单，形成“抛售→价格下跌→更多平仓”的恶性循环。这种杠杆踩踏效应急剧扩大了跌幅。

　　上期所黄金期货和白银期货于北京时间1月31日凌晨2：30收盘。沪金、沪银期货收盘后，纽约金、纽约银期货有所反弹。纽约金在国内黄金期货收盘后，累计有约3%的涨幅。由于沪金期货在1月31日凌晨收盘时尚未跌停，所以，沪金期货可能在周一开盘会跟随国际金价有所反弹，使国内外金价趋于一致。

　　虽然纽约银在国内沪银期货收盘之后有约8.8%的涨幅，但沪银期货在1月31日凌晨00：49便跌停，如果从00：49开始算，纽约银在此之后仍有超8%的跌幅。所以，从这点看，沪银期货仍有可能延续跌停板格局。

　　1月30日，A股贵金属板块已下跌8.93%，板块内多数个股以跌停板收场。与贵金属相关的场内基金也遭遇重创，多只黄金股ETF跌停。然而，A股贵金属板块1月30日的下跌，可能更多反映的是1月30日贵金属价格下跌行情。

　　而1月31日，黄金、白银价格出现了更大幅度的下跌，恐慌情绪亦有所加剧。A股贵金属板块个股虽然已经经历了普遍跌停，但恐怕尚未反映1月31日贵金属价格下跌的负面冲击。

　　所以，短期来看，市场的恐慌情绪可能尚未出清，仍不排除2月2日贵金属板块延续1月30日板块情绪的可能。

　　对于贵金属板块的后续走势，方正证券认为后续走势取决于多因子情景演绎的结果，但同时满足“全球迅速完成生产力革命+沃什坚持美联储独立性+缩表主张未显著扰乱市场+中国等央行不再青睐黄金”情景的可能性并不高，贵金属牛市逻辑未改，在充分调整、释放短期风险后，仍建议持续关注。

　　天风证券认为，1月30日，特朗普提名沃什为下任美联储主席，市场预期流动性收紧，叠加贵金属积累较多获利盘，价格出现大幅回撤。短期贵金属市场将迎来震荡调整，但仍看好金价中长期上涨趋势。

　　平安证券认为，在波动率加速抬升背景下，金价短期或仍将呈现宽幅震荡走势。但长期来看美国债务问题未解，美元信用走弱的主线未现拐点，黄金长期走势难言见顶，短期企稳后，金价中枢或仍将抬升。

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